Https://91mf.tv

二、各类型债券产品发行情况（一）新增地方政府债发行接近尾声，利率债发行规模同比下降受今年地方政府债提前发行影响，截至9月末，全国各地累计发行地方政府债券4.18万亿元，其中，新增地方债券3.04万亿元，占全年新增地方债务限额的98.59%。新增地方债券中，一般债券发行额为9070亿元，占新增一般债务限额的97.53%；专项债券发行额为21297亿元，占新增专项债务限额的99.06%。在国务院、财政部的统一安排下，各地债券发行节奏合理，新增债券发行进度趋缓，逐渐接近尾声。

债券违约方面，因当季多家发行人破产重整后存续债券提前到期触发违约，违约债券数量和金额较第二季度有所增加。展望第四季度，面对复杂的国内外经济形势，我国经济增长压力加大，预计央行维持稳健货币政策取向不变，资金面将保持合理充裕，城投债、公司债、商业银行资本补充类债券等品种的发行仍将随政策的持续推进而升温。

具体来看，2019年前三季度，茅台酒实现营收538.32亿元，系列酒实现营收70.38亿元；若按销售渠道划分，则批发收入为577.67亿元，直销收入为31.03亿元。华泰证券在研报中表示，茅台终端需求旺盛，今年“金九银十”是传统消费旺季，我国白酒行业呈现出量价齐升态势，以贵州茅台为代表的高端白酒马太效应凸显，市场一批价和终端零售价持续提升。“茅台旺盛的终端需求为其全年的业绩保驾护航，公司业绩或将持续较快增长”。

为缓解实体经济融资难困境，我国持续加大对实体经济、特别是小微企业以及民营企业融资的支持力度。9月实施的普遍降准及定向降准，支持金融机构扩大对小微企业、民营企业等的资金投放，以提升商业银行对实体经济的服务能力，为民营企业和小微企业提供更多金融支持；9月27日，国务院金融稳定发展委员会第八次会议再次明确指出，要加快构建商业银行资本补充长效机制，丰富银行补充资本的资金来源渠道，进一步疏通金融体系流动性向实体经济的传导渠道。重点支持中小银行补充资本，将资本补充与改进公司治理、完善内部管理结合起来，有效引导中小银行下沉重心、服务当地，支持民营和中小微企业。

（三）传统债券[2]发行规模保持稳定增长2019年第三季度，以超短期融资券、短期融资券、中期票据等为代表的传统债券整体发行良好，合计发行2452期，同比增长35.92%，发行规模达到2.48万亿元，同比增长28.15%。其中，超短期融资券共发行818期，同比增长23.01%，发行金额0.81万亿元，同比增长17.35%；短期融资券共发行116期，同比增长0.87%，发行金额0.13万亿元，同比下降19.36%；中期票据共发行466期，同比增长25.95%，发行金额0.53万亿元，同比增长24.38%；定向工具共发行189期，同比增长13.17%，发行金额0.15万亿元，同比增长26.02%。

在资产质量方面，该行2017年不良贷款率为2.47%，而2018年三季末上升至 4.49%，截至2018年末，哈尔滨农商行不良贷款率进一步抬高至4.57%，表明该行2018年前三个季度不良贷款率陡升后，四季度信贷资产质量仍在下滑。值得注意的是，近年该行拨备覆盖率处于下行通道，2016年到2018年，分别为254.21%、211.34%和121.5%。根据《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》相关要求，拨备覆盖率监管要求调整为120%至150%区间。由此可见，哈尔滨农商行的拨备覆盖率已经接近监管下限。